學習貫徹新《證券法》 保護投資者合法權益——5.15全國投資者保護宣傳日

2020年3月1日，修訂后《中華人民共和國證券法》正式施行，標志著我國證券市場的基礎制度更加完善，廣大投資者的合法利益得到了更有力的法治保障。為了更好地擁抱證券市場的新變化，抓住合法投資機會，切實維護自身權益，我們對新《證券法》相關內容進行了梳理匯總，讓我們一起來了解一下。

一、《證券法》十大亮點

1、全面推行證券發行注冊制度。

新《證券法》對證券發行制度做了系統的修改完善，將原來發行條件“具有持續盈利能力”改為“具有持續經營能力”， 同時大幅度簡化公司債券的發行條件，更有利于科技創新型企業、新經濟類企業實現IPO融資。

同時授權國務院對證券發行注冊制的具體范圍、實施步驟進行規定，為有關板塊和證券品種分步實施注冊制留出了必要的法律空間。

2、顯著提高證券違法違規成本。

新《證券法》大幅提高對證券違法行為的處罰力度。如對于欺詐發行行為，從原來最高可處募集資金5%的罰款提高至募集資金的一倍，同時對證券違法民事賠償責任也做了完善。

3、完善投資者保護制度。

新《證券法》設專章規定投資者保護制度，確立了中國版的集體訴訟制度——代表人訴訟制度。尤其值得稱道的是探索出適應我國國情的證券民事訴訟制度，適應了證券發行注冊制改革的需要。

4、進一步強化信息披露要求。

新《證券法》設專章規定信息披露制度，系統完善了信息披露制度。包括擴大信息披露義務人的范圍；完善信息披露的內容；明確上市公司收購人應當披露增持股份的資金來源等。

5、完善證券交易制度。

新《證券法》優化了有關上市條件和退市情形的規定；完善了有關內幕交易、操縱市場、利用未公開信息的法律禁止性規定；規定了證券交易停復牌制度和程序化交易制度等。

6、落實“放管服”要求取消相關行政許可。

包括取消證券公司董事、監事、高級管理人員任職資格核準；調整會計師事務所等證券服務機構從事證券業務的監管方式，將資格審批改為備案；將協議收購下的要約收購義務豁免由經證監會免除，調整為按照證監會的規定免除發出要約等。

7、壓實中介機構市場“看門人”法律職責。

新《證券法》規定證券公司不得允許他人以其名義直接參與證券的集中交易；明確了保薦人、承銷的證券公司及其直接責任人員未履行職責時對受害投資者所應承擔的過錯推定、連帶賠償責任；提高了證券服務機構未履行勤勉盡責義務的違法處罰幅度。

8、建立健全多層次資本市場體系。

新《證券法》將證券交易場所劃分為證券交易所、國務院批準的其他全國性證券交易場所、按照國務院規定設立的區域性股權市場等三個層次，并授權國務院制定有關全國性證券交易場所、區域性股權市場的管理辦法。

9、強化監管執法和風險防控。

新《證券法》明確了證監會依法監測并防范、處置證券市場風險的職責；延長了證監會在執法中對違法資金、證券的凍結、查封期限；規定了證監會為防范市場風險、維護市場秩序采取監管措施的制度；增加了行政和解制度，證券市場誠信檔案制度等。

10、 擴大證券法的適用范圍。

將存托憑證明確規定為法定證券；將資產支持證券和資產管理產品寫入證券法，授權國務院按照證券法的原則規定資產支持證券、資產管理產品發行、交易的管理辦法，加大了證券領域跨境監管的力度。

二、投資者保護小課堂

Q：為什么要區分普通投資者和專業投資者？

A：為了給風險承受能力相對較低、投資專業知識和專業能力相對不足的普通投資者提供更加充分的保護。新規設置的 “舉證責任倒置”機制，當普通投資者與證券公司發生糾紛后，證券公司應當證明其行為符合法律、行政法規以及國務院證券監督管理機構的規定，不存在誤導、欺詐等情形。如果證券公司不能證明的，應當承擔相應的賠償責任。

Q：新《證券法》建立了怎樣的上市公司股東權利代為行使征集制度？

A：

1、 明確上市公司董事會、獨立董事、持有1%以上有表決權股份的股東或依照法律、行政法規或者國務院證券監管機構的規定設立的投資者保護機構，可以作為征集人。

2、 明確由征集人自行或者委托證券公司、證券服務機構，公開請求上市公司股東委托其代為出席股東大會，并代為行使提案權、表決權等股東權利。

3、 明確征集人應當披露征集文件，上市公司應當予以配合。

4、 明確不得以有償或者變相有償的方式公開征集股東權利。

5、 明確違規公開征集股東權利，導致上市公司或者其股東遭受損失的，應當依法承擔賠償責任。

Q：新《證券法》是如何完善上市公司現金分紅制度的？

A：

1、  規定上市公司應當在章程中明確分配現金股利的具體安排和決策程序，依法保障股東的資產收益權。

2、  明確上市公司當年的稅后利潤，在彌補虧損及提取法定公積金后有盈余的，應當按照公司章程的規定分配現金股利。

Q：新《證券法》是如何對債券投資者、債券持有人進行保護的？

A：

1、  規定了公開發行公司債券的，應當設立債券持有人會議。

2、  明確了公開發行債券的發行人應當聘請債券受托管理人，并且債券受托管理人的履職應當勤勉盡責，公正履行受托管理職責，不得損害債券持有人利益。

3、  債券受托管理人可以接受債券持有人的委托，以自己名義代表債券持有人提起、參加民事訴訟或者清算程序。

Q：新《證券法》對先行賠付制度是如何規定的？

A：明確了發行人因欺詐發行、虛假陳述或者其他重大違法行為給投資者造成損失的，發行人的控股股東、實際控制人、相關的證券公司可以委托投資者保護機構，就賠償事宜與受到損失的投資者達成協議，予以先行賠付。先行賠付后，可以依法向發行人以及其他連帶責任人追償。

Q：在新《證券法》中，投資者保護機構在多元糾紛化解方面是如何發揮作用的？

A：新《證券法》規定了投資者保護機構代表投資者進行糾紛化解的三方面機制。

1、  調解機制。投資者與發行人、證券公司等發生糾紛的，雙方可以向投資者保護機構申請調解。普通投資者與證券公司發生證券業務糾紛，普通投資者提出調解請求的，證券公司不得拒絕。

2、  支持訴訟。投資者保護機構對損害投資者利益的行為，可以依法支持投資者向人民法院提起訴訟。

3、  派生訴訟。發行人的董事、監事、高級管理人員執行公司職務時違反法律、行政法規或者公司章程的規定給公司造成損失，發行人的控股股東、實際控制人等侵犯公司合法權益給公司造成損失，投資者保護機構持有該公司股份的，可以為公司的利益以自己的名義向人民法院提起訴訟，持股比例和持股期限不受《中華人民共和國公司法》第151條有關“連續一百八十日以上單獨或者合計持有公司百分之一以上股份”規定的限制。

Q：新《證券法》探索建立了中國特色證券集體訴訟制度，投資者需關注哪些內容？

A：新《證券法》探索建立了中國特色的證券集體訴訟制度，包括以下要點：

1、  充分發揮投資者保護機構的作用，允許其接受50名以上投資者的委托作為代表人參加訴訟。

2、  允許投資者保護機構按照證券登記結算機構確認的權利人，向人民法院登記訴訟主體。

3、  建立了“默示加入”“明示退出”的訴訟機制，更便于投資者維護自身合法權益。